新三板已開啟轉板之路局部投資機會開啟

時間：2016-12-10

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昨天可謂新三板年內最勵志的一段話火爆微信朋友圈：

新三板公司江蘇中旗今天正式登錄創業板代碼。現在可以申購新股了。曾經6元/股，想買多少買多少，你卻不愿意！現在23元/股，你擠破腦袋去打新，只為那500股！

A股IPO在今年下半年加速，尤其是在11月，單月下發批文已超過50家；對于新三板市場，轉板的大門是否會隨即打開，一時間遐想連篇。

政策層面：10月，國務院公布《關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》，在意見中強調加快健全和完善多層次股權市場，加強完善全國中小企業股份轉讓系統，研究全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司轉創業板相關制度，支持區域性股權市場運營模式和服務方式創新，強化融資功能。誠然，新三板直接轉創業板制度推出仍需等待一段時日，但新三板公司已按捺不住。2016年，已有231家公司發布上市輔導的公告，53家公司已上交IPO首發申請材料，相比于2015年，這些數字已是大幅提升。

數據揭秘：新三板轉板動向

273 家新三板公司開始上市輔導、66 家公司已遞交IPO 申報稿截止目前，新三板已有273 家公司開始進行上市輔導。信息技術、機械設備、基礎化工三行業公司最多，分別為41 家、38 家和32 家。在已進行上市輔導公司中屬于基礎層公司132家，創新層公司141 家，以轉讓方式劃分，做市轉讓103 家，協議轉讓170 家。
時至年底，我們依然建議重點關注創新層企業。首先創新層公司大部分符合創業板上市要求，若未來新三板轉板政策推出，創新層公司將大面積收益；其次，若新三板直接轉創業板政策遲遲不能推進，但新三板其余制度推出，這依然對創新層有利，創新層公司將是未來重點關注板塊。

圖 1：上市輔導公司行業分布

截止目前共有66 家公司已遞交IPO 申報稿，機械設備、基礎化工、信息技術三行業數量較多。

投資建議及備選標的

創新層大部分公司符合IPO 條件。依據《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法》，第二章中詳細說明了創業板發行條件。其中第十一條對公司盈利、股本、凈資產剔除了量化要求。我們按照相關條件對創新層公司進行初步篩選，共836 家公司符合量化要求，占創新層數量的87.72%。

我們建議重點關注創新層企業。首先創新層公司大部分符合創業板上市要求，若未來新三板轉板政策推出，創新層公司將大面積收益；其次，若新三板直接轉創業板政策遲遲不能推進，但新三板其余制度推出，這依然對創新層有利，創新層公司將是未來重點關注板塊。

我們從新三板上市輔導的273 家公司中按照如下標準挑選出了33 家具有投資價值的公司構建股票池：

標準一：2013-2015 年度凈利潤以及2016 年預測凈利潤任何單年大于等于2000 萬元，且近四年凈利潤復合增速為正；

標準二：剔除凈利潤波動較大且近兩個月長期停牌或無交易的股票；

標準三：篩選出的公司按照復合增速由高到低排序。